tag:blogger.com,1999:blog-47393418528262902122011-04-22T10:35:29.403+08:00不知道從什麼時候開始，在什麼東西上面都有個日期，秋刀魚會過期，肉罐頭會過期，連保鮮紙都會過期，我開始懷疑，在這個世界上，還有什麼東西是不會過期的？Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.comBlogger51100tag:blogger.com,1999:blog-4739341852826290212.post-23255500251005374392008-10-24T21:52:00.002+08:002008-10-24T21:54:30.252+08:00<h1><a name="top">ExifTool by Phil Harvey</a><br /></h1><a href="http://freeweb.siol.net/hrastni3/foto/exif/exiftoolgui.htm">http://freeweb.siol.net/hrastni3/foto/exif/exiftoolgui.htm</a><br /><br /><br />Installation:<br />ExifToolGUI and ExifTool don't need to be installed -just unzip both into any folder and make ExifToolGUI shortcut to Desktop.<br /><span style="color: rgb(255, 0, 0);">Note:</span> After unzipping ExifTool, you must rename "exiftool(-k).exe" to "exiftool.exe".<br />Now, ExifToolGUI is ready to use.<div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/4739341852826290212-2325550025100537439?l=onlystrangers.blogspot.com' alt='' /></div>Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4739341852826290212.post-67201454726783918672008-07-21T13:53:00.002+08:002008-07-21T14:18:38.986+08:00<h4 class="itemTitle">雲南 十三天</h4><div style="text-align: center;">十三天<br />很快<br />已經回來了<br /><br />十五公斤的大包包<br />與<br />一段精彩的旅程<br /><br />遇上<br />很多不同樣的人<br />感恩<br /><br />能在不同的命運交叉點上遇上<br />旅行 就是這樣子吧<br /><br />計程車上<br />去上海工作的北京小姐<br /><br />計程車上<br />幾位不一樣的昆明司機<br /><br />昆明麥記<br />熱心的小哥<br /><br />麗江重慶麵館<br />好人的大姐<br /><br />木王府裡<br />豪邁的北京大哥<br /><br />獅泉居裡<br />平宜近人的老闆<br /><br />玉龍雪山上<br />有趣的馬伕大哥<br /><br />在玉龍雪山<br />遇到的廣州女孩和她的馬來西亞客人<br /><br />於玉龍雪山同行<br />一路充當他的翻譯的委內瑞拉大哥JESUS<br /><br />自由歲月裡<br />熱心的阿牛和小妹<br /><br />結伴同行的<br />兩位好玩的台灣新朋友小陳跟小丁<br /><br />在公車遇上的<br />熱情的阿杜客棧老闆娘<br /><br />香格里拉<br />爽朗的女計程車司機<br /><br />香格里拉街上<br />遇到的重慶大哥<br /><br />梅里一路上<br />可靠的尼馬江初司傅<br /><br /><br />暫時先存一段備忘錄<br /><br />廣西 及 雲南 的遊記<br /><br />正要努力完成</div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/4739341852826290212-6720145472678391867?l=onlystrangers.blogspot.com' alt='' /></div>Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4739341852826290212.post-13124579136600799222008-06-22T18:13:00.003+08:002008-07-21T14:19:11.981+08:00<div style="text-align: center;"><a style="left: 0px ! important; top: 15px ! important;" title="請按這裡用 Adblock Plus 封鎖此物件" class="abp-objtab-038777468885839306 visible" href="http://www.youtube.com/v/RgId62LQEbY&amp;hl=en&amp;color1=0x3a3a3a&amp;color2=0x999999&amp;border=1"></a><a style="left: 339px ! important; top: 15px ! important;" title="請按這裡用 Adblock Plus 封鎖此物件" class="abp-objtab-038777468885839306 visible" href="http://www.youtube.com/v/RgId62LQEbY&amp;hl=en&amp;color1=0x3a3a3a&amp;color2=0x999999&amp;border=1"></a><a style="left: 339px ! important; top: 15px ! important;" title="請按這裡用 Adblock Plus 封鎖此物件" class="abp-objtab-09273306834915798 visible" href="http://www.youtube.com/v/RgId62LQEbY&amp;hl=en&amp;color1=0x3a3a3a&amp;color2=0x999999&amp;border=1"></a><object height="349" width="425"><param name="movie" value="http://www.youtube.com/v/RgId62LQEbY&amp;hl=en&amp;color1=0x3a3a3a&amp;color2=0x999999&amp;border=1"><embed src="http://www.youtube.com/v/RgId62LQEbY&amp;hl=en&amp;color1=0x3a3a3a&amp;color2=0x999999&amp;border=1" type="application/x-shockwave-flash" height="349" width="425"></embed></object><br /></div><span><p align="center">夢<br />是紫色<br />曾經那麼的認定</p> <p align="center">怎麼樣的生活<br />怎麼樣的伴侶<br />怎麼樣的幸福</p> <p align="center">甚至相信<br />曾經擁有的那雙羽翼</p> <p align="center">直至那天<br />那執著篤定在樹下被埋葬<br />夢 卻繼續沒有方向的流浪<br />假裝 很瀟灑</p> <p align="center">然後<br />夢醒了</p><br /><p align="center">--------------------<br /></p></span><div style="text-align: center;">怎麼樣的生活<br />答案<br />就在旅程中找到吧<br /><br />來 出走<br />旅行要開始了<br /><br /><span><span>--------------------<br /><br />第一站<br />廣西<br /><br />D0 夜機到桂林<br />D1 訪龍勝梯田<br />D2 龍勝溫泉與桂林<br />D3 楊朔與遇龍河<br />D4 楊朔徒步漓江<br />D5 程陽風雨橋/其他<br /><br />暫時這樣子安排<br /><br /><br /><br />第二站<br />雲南<br /><br />一張單程機票<br />旅程快要展開<br /><br /></span></span></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/4739341852826290212-1312457913660079922?l=onlystrangers.blogspot.com' alt='' /></div>Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4739341852826290212.post-16129280266950164332008-06-10T19:06:00.002+08:002008-06-10T19:13:04.565+08:00最近會計仔也寫了一篇關於招仔收購永隆的, 頗為認同.<br /><br />另外上星期西方日報有兩單小財經新聞, 可能沒有人留意.<br />第一單話很多大陸公司來香港借錢救急.<br />第二單話工行亞州借左3-400億比工行.<br /><br />都說明內地資金緊張, 企業對資金需求很大, 未來1-2年宏調可能都會持續.<br /><br />之前我在另一個Blog都說過招仔收永隆, 除了開通人民幣業務, 便利客戶兩地資金流動, 戰略發展之外. 仲有兩樣招仔的大股東招商集團, 中遠等在香港, 海外有很多業務, 招仔在香港的資金不夠, 這些客戶都流失去其他銀行.<br /><br />第二樣就是方便招行的原來大陸客戶來香港借錢.<br />-------------------------------------------------------------------------------------------------<br />香蕉銀行以高價收購穿窿銀行，就一眾人士看淡，我又發表下我的看法。<br />先 看看穿窿盤數，08Q1 季報 P. 3http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080516/LTN20080516336_C.pdf 由於老股東想賣盤已久，一直不派高息，希望提高個3倍PB 的賣價。在08年3月31日，有273億現金，451億貸款，688億存款，各式債券129億左右，總權益117億。值得提的是穿窿係interbank market 的淨拆出者，借出資金比同業26億，借入11億。期內次按撥備1.9億，見紅。總共8.5億的CDO 中已有4.6億撥備。<br /><br />香蕉收購價193億，買53%股權，會以發債應付。大多數人都認為香蕉想大搞香港業務，希望在港有大作為，我並不是這樣看。<br /><br />再 看清楚穿窿07年報http: //www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080331/LTN20080331239_C.pdf, P65, 420億貸款中，156億是樓按貸款，223億是商業企業貸款。P93 貸款到期分析, 300億貸款是1-10年到期的。<br /><br />次 按方面，其實也不用太擔心。一般人不會分次按的種類，它們的會計入賬方法大不相同。CDO類，當作投資，mark to market，視乎市場價格，即市場信心。爆發危機的第一個月可跌幾成，之後情況不變provision amount 就減少，好轉就大回撥，provision pattern 是先極大，漸漸減少式。你看Countrywide 買入的CDO就撥備/減值左8-9成，其實樓又係唔會跌9成? 宜家穿窿的provision coverage 40%多一點，我認為長線問題有限。另一種是receivables，自己借錢比人，當9成首期，一日不拖數就不用減值，拖數後如果層樓跌少於10%不用 減值，之後樓價每跌10%provision 就越多，provision pattern is 先極少再拋物線增加式。至於SIV，leverage 太大，分別亦大，切勿沾手。我認為 own receivables 式的次按相對存在很大的provision time lag，我不知次按幾時解決，但在此可留下一個預言，own receivables subprime 比 CDO subprime 至少遲半年至一年才會見到曙光 。穿窿的是CDO.<br /><br />大陸狂加存款準備金率，也限制貸款 增長速度，但有一樣東西是沒有限的，是信用卡簽卡金額。你用信用卡消費，費用是由賣家付的。在香港， Visa/ master 通常是消費後的3個工作天付錢的，收單銀行通常會扣除1-2% commission 再把餘額交到賣家手上。什麼是收單銀行? 比如我間公司賣衫，消費者可能會用不同的銀行所發的信用卡消費，我總不可能問每間銀行收錢，通常便會找一間銀行統一代收，這便是收單行。的這1-2%便會 由收單行，發卡行、Visa/master 攤分。我們就當大陸也差不多吧。當一間銀行同時是發卡行和收單行，當它可食掉1%的手續費。它3日之後便要把錢交給賣衫的商店，1.5個月後才收到錢1% 手續費。年度化，手續費年息是消費額的8%，只要資金成本加其他員工系統成本少於8%便賺錢了。還有拖數的人的30厘以上利息呢?<br /><br />香蕉的 信用卡優勢是其大賣點之一。有朋友告知用它的信用卡，一到期便有SMS提示，它跟本就不想賺30%利息，只是想賺手續費。可能是中國人口流動性太高了，怕 你一走了之。信用卡貸款也是總貸款的一部份，是要壓的，但消費額呢? 當然不要壓。但剛才說過了，吃手續費是要先付錢的，是要佔用營運資金的。內需消費不斷升溫，資本充足比率又偏低，想不想吃那個消費大增長?怎麼辦?<br /><br />看 數字不看營運，或不看營運可塑性，又怎能明白盤生意。記不記得穿窿收購價是190億，但現金有273億，還有130億買債券，而且大部份都是低grade 的，收購是會令現金增加的。還有，穿窿有一樣很值錢的東西，是香港的interbank licence. 現在interbank rate 是多少? interbank 3個月之內是主流，現在3mth hibor 是1.99% http://www.hkab.org.hk/asp/public/index.asp，現在香港interbank 的size 是4000億左右，http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/msb/attach/T0401.xls 加2-3厘息從interbank 搶1000億如何? 成本也只是4-5厘，這舊錢用來吃8%的信用卡手續費最好。如何當穿窿係一個profit centre，當然不值3倍PB。當它是撲水centre 去manage growth 呢? 又不同了。借入的1000億港元，在內地收人民幣手續費，人民幣升值10%，便找少100億了，總收購價才190億。條數識計未?<br /><br />為何會 有這種想法呢? 也不是一時一刻想出來的。我03年開始研究銀行股，當時便是用匯豐去研究的，我也是當年$80血肉長城一份子，時至今日，我想我已scan過過萬頁匯豐和 其子公司的年報了。當年表收購Household 的目的，對外宣稱的是動用匯豐存款多的優勢，去結合大貸款者Household，很合理的策略。當年因為外資炒人民幣升值，利息和現在一樣的低，好像都是 0.01厘之類的。奇怪的是，匯豐借錢給HI 很少，HI balance sheet 中的due to affiliates佔總結欠升到20%便停止上升了，其他的是要5-8%息向街外發成萬億債券。但在香港，interbank 零點幾的時候就大搞p-2.8 mortgage， 每年將近百億利潤倒落海，原因何在?<br /><br />Intercompany loan 是不會有壞賬的，HKD-USD也沒有forex risk, 對不對? HI 年報的financing policy 寫是group holdings 沒有提供match maturity 的intercompany loan，廢話，在香港做樓按是20-30年，會不會有存戶做20年定期給你? 一切都是靠一個慣性。這個理由是肯定站不住腳的。再除一除interest paid to affiliates 和due to affiliates，利息大約是4%，答案就清楚了，因為香港食水深，扣完美國高稅後HI 發現向外借可能更好，從此這便成了一個慣性。所以，大概3年前開始，我便有Household 是個獨立王國，和總部嚴重協調不足的感覺。3年前已在新聞組見我出post 的人應該會對這有印象。看年報當然不止是看PE，看增長；有些時候，也可看到人事，組織文化。<br /><br />我認為，低息時的HK interbank market 是一個金礦，只是看你懂不懂去挖，我估香蕉是衝著 interbank market 而來的。我不是從事金融業的，不知道會不會有些特別法例影響這些跨境bank financing，但如果是真的話，這將是一著非常好的棋。<br /><br />資料來源:<br /><a href="http://accountboyhk.mysinablog.com/">會計仔</a><br /><a href="http://foreverchan.blogspot.com/">Foreverchan</a><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/4739341852826290212-1612928026695016433?l=onlystrangers.blogspot.com' alt='' /></div>Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4739341852826290212.post-63607680204623128692008-05-22T02:37:00.001+08:002008-06-22T18:13:36.928+08:00人生就是個一直在下決定的過程<br />對與錯 誰知道呢<div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/4739341852826290212-6360768020462312869?l=onlystrangers.blogspot.com' alt='' /></div>Kennyhttp://www.blogger.com/profile/04163166143241960301noreply@blogger.com0